In Missione per il Conto di Dio: una nuova matrice per il management

San Matteo il banchiere del Signore: eccolo mentre sfoglia soddisfatto il libretto di risparmio del Buon Gesù.

WOW che belle le tabelle a doppia entrata sui libri di economia! Massì, quelle tabelle 2x2 dove vengono esposti i risultati delle combinazioni di due variabili dicotomiche qualitative. Oddio come fate a non capire? Vabbè dai, esempio pratico: l'analisi del portafoglio prodotti (anche conosciuta come matrice Boston Consulting Group), che va ad incrociare la quota di mercato relativa col tasso di crescita del mercato, con quattro risultati finali possibili: ?uestion mark, Star, Dog e la mitologica Cash Cow. Oppure la tabella che permette di scegliere al meglio il proprio partner d'affari: alto/basso fit culturale e alto/basso fit strategico: combina i cromosomi e crea il tuo socio perfetto!

Beh, l'Economostro non si fa mancare nulla: detto-fatto e via, una bella matrice fresca fresca per essere portata in Svezia a prendersi la meritata medaglia del dinamitardo! Questo schema si inserisce nell'analisi della gestione delle istituzioni finanziarie che operano "a fin di bene", promuovendo cioè lo sviluppo e gli aiuti per soggetti (individui, imprese, paesi...) con serie difficoltà economiche e non, per esempio attraverso forme di microcredito, finanziamenti a fondo perduto, interventi forti su attività culturali, sanitarie, educative... Insomma, avete capito. La nostra tabella (che, essendo una 2x2, risulta essere una croce) si rivolge a queste solide, consolidate, robuste banche, analizzando cosa succede quando queste scelgono i livelli di due particolari leve operative: il ricorso a sistemi gestionali avanzati e il ricorso a Dio.

 

Eggià: perchè per essere un una banca gagliarda e stabile è necessario possedere sistemi amministrativi, contabili e di risk management moderni in regola con le normative e con le richieste del mercato. Ma se si vuole operare efficacemente nel campo etico bisogna anche chiedere la sponsorizzazione dell'Altissimo, il quale però è più incentivato a far bene se l'ambiente lavorativo è come Egli comanda.

Premesso che un istituzione con sistemi obsoleti e priva dell'appoggio di Dio fa schifo (primo quadrante), cerchiamo qualche esempio delle voci della nostra Lucifero. Cominciamo con la Banca Popolare Etica, la quale si configura come banca vera e propria, definita a puntino e operante stabilmente dal 1994: oggi possiede un attivo di 674 milioni di euro: pochi ma buoni per l'obbiettivo che si prefigge. Pur non essendo un soggetto particolarmente sprintoso ed importante nel settore, qualche risultato soddisfacente lo porta a casa, come un +24% del fondo Valori Responsabili Bilanciato nell'ultimo anno. Questa mancata spinta propulsiva è ovviamente riconducibile all'assenza di valori legati alla religione: Banca Etica infatti è sostanzialmente atea in quanto riceve l'appoggio incondizionato di tutti, cattolici e non. 

Poi c'è chi fa un uso sconsiderato delle abilità divine senza inserirle in un contesto sicuro ed moderno. E' il caso dell'indiana United Commercial Bank, la quale ha aperto una filiale a Shani Shinganapur, un villaggio dove più di 5000 devoti ogni giorno si recano al tempio per adorare il Dio Shani. L'apertura di uno sportello a ridosso del tempio ha come obbiettivo quello di aiutare i fedeli nelle preghiere (e nelle offerte). Il valore aggiunto di questa operazione è esplicitato nelle parole di un dirigente: "We took note of the general belief and faith of the people. Ever since the most revered temple came into existence several years ago, the village has not witnessed a single crime. In fact, all houses in the entire village have no doors. We took the risk and started the lockless bank a week ago". Insomma nessun sistema di sicurezza, tanto ci pensa Shiva. E come diceva qualcuno: "RISCHIOOOOO!!!!".

Ma chiudiamo il quadro con un esempio veramente vicino a noi e che tuttavia crediamo vi stupirà: lo Ior? No, troppo scontato. E' Intesa San Paolo. La quota azionaria maggiore (circa il 10% dell'istituto torinese) è infatti detenuta dalla Compagnia di San Paolo, una fondazione cattolica attiva dal 1563 che oggi registra (bilancio 2009) un attivo di 6.2 miliardi di euro - 10 volte Banca Etica - quasi interamente investito in strumenti finanziari. Tanta roba! Ma c'è di più: chi è la simpatica pinguina qua accanto? E' Suor Giuliana Galli, ex direttrice del centro di Cottolengo ed ora Vicepresidente della Compagnia. Curriculum? Master in Scienze del comportamento a Miami: hai capito la sorella!

E allora, con i tre casi (stabilità di Banca Etica, rischiosità di UCB e potenza assoluta di Intesa San Paolo) chiudiamo la Lucifero, convinti che sia meritevole di un riquadro nella prossime edizioni dei manuali di economia aziendale. SPARGETE IL VERBO!

Dan Marinos

Corpo-a-rate Governance: qualche esercizio di matematica figanziaria

Ok, scrivono già tanti articoli ogni giorno sull'argomento. Ne hanno fatto canzoni. Hanno ridoppiato films adattandoli alla notizia principale degli ultimi 3/4 mesi. E se tutti ci cavalcano sopra, cavalchiamoci anche noi, dando un taglio finanziario all'evento. Quale? Beh, lo si capisce già dal titolo.

Le matricole che al primo anno si imbattono nel corso di matematica finanziaria, e più in generale le persone non addette ai lavori, trovano molte difficoltà a capire e a quantificare l'importanza del valore del tempo nelle operazioni di economia e finanza. Di questo problema avevamo già trattato nell'articolo "Alternative Investments: perchè nessuno finanzia la costruzione della macchina del tempo " , ma è comunque sempre buona cosa ribadire certi concetti, i quali del resto si ripropongono sempre in contesti diversi e delle volte nient'affatto correlati con i temi di capitalizzazione e attualizzazione: questi due termini, molto sinteticamente, indicano un medesimo processo (quello del finanziamento o investimento di denaro) che può essere percorso in due direzioni. Da una parte ci si può chiedere quanto in futuro possederemo se investiamo oggi una certa cifra ad un certo tasso (capitalizzazione). Dall'altra parte ci si può chiedere quanto vale oggi un ammontare - montante - che otterremo in futuro (attualizzazione).

E' meglio incassare subito ed interamente una vincita in denaro come nel caso del superenalotto o ricevere periodicamente una rata per vent'anni come nel caso del concorso WinforLife? E' meglio azzerare il conto corrente della nonna per comprarsi un'auto nuova, o pagare 5 euro al giorno fino al prossimo ritorno della cometa di Halley? L'attualizzazione e la capitalizzazione ci permettono di dare una risposta a tutto ciò.

Leggiamo dunque il testo di questo esercizio e risolviamo il problema passo per passo.

Un ragazza è amica di un anziano e ricco signore. Si tratta di una relazione affettiva, lui le sta a cuore e lei sta a cuore a lui. Nel segno di questa amicizia si sono aiutati nel corso degli anni, ciascuno con ciò che possedeva: lei donava la spontanea tenerezza che il povero vecchio necessitava, e lui la aiutava economicamente. L'unico problema era la divergenza di età e il rischio che le malelingue rovinassero questo bel rapporto. Per questo motivo, lui la pregò di non dire a nessuno delle spensierate serate passate insieme a guardare film d'autore e ad ascoltare canzoni napoletane: per convincerla le versò un bel 5 milioni di euro. Quanto valevano, al momento della consegna, quei soldi?

Soluzione: qui il valore del tempo non esiste, perchè la cifra è consegnata subito ed interamente. Al momento del versamento, la ragazza poteva lecitamente dire di avere 5 milioni di euro, immediatamente spendibili per le piccole spese che una giovane donna deve sopportare.

Il buon vecchietto possedeva anche diversi appartamenti grazie ad un' accurata scelta di investimenti nel settore immobiliare: siccome la sua adorata amica non era della città, pur di averla sempre vicina le fece dono di uno dei suoi locali. Non pago, le attestò quella e altre sue abitazioni, cosicchè lei potesse affittarle alle sue - care - compagne di divertimenti a prezzi modesti. Se un appartamento all'Olgettina (su cercasi casa.it) costa 3000€ al mese, e gli appartamenti intestati alla ragazza sono 3, calcolare quanto valeva il dono dell'anziano signore al momento della firma del cambio di proprietà, considerando anche che la ragazza usufruirà di tale regalo finchè non dovrà rifare l'intervento di chirurgia plastica alle tette (il sito chirurgia-plastica-estetica.it suggerisce un tempo massimo di 20 anni dopo il primo intervento). Il tasso di attualizzazione anunale è quello a cui lo Stato si indebita per poter risarcire i cittadini che lo citano in causa: il BOT a 12 mesi, cioè il 2% circa (per facilità consideriamo il lordo come netto).

Soluzione: si tratta di una rendita costante annua anticipata (perchè l'affitto si paga sempre in anticipo), per cui la formula per il valore attuale è:

Valore Attuale = Rata*(1+ r )*[1-(1+ r )^-n] / r



dove la Rata è di 3000 euro mensili per i 3 appartamenti (quindi 9000€), n sono il numero di mesi (20anni*12) della riscossione, e r è il tasso MENSILE di attualizzazione. Siccome possediamo il Bot a 12 mesi, dovremo riconvertire tale tasso così:

r = tasso mensile = [radice alla 12 di (1 + Bot annuale)] -1

Il risultato finale è 1.785.342€

Il vecchio signore è anche molto impegnato nel sociale e dona grandi somme all'ospedale della sua città. E' molto amico dei medici di questo ospedale, i quali stanno sviluppando un elisir che permetterà alla gente di vivere tranquillamente fino a 120 anni. Il benefattore ha 75 anni e per lui vorrebbe dire vivere ancora 45 anni, quasi un'eternità. Per la dolce ragazza nel frattempo è giunto il momento di trovarsi un lavoro onesto e ben retribuito: è del resto una splendida persona, intelligente, preparata, seria. Si è laureata col massimo dei voti, 110 e lode, si è pagata gli studi lavorando, è di madrelingua inglese e tanto altro ancora. Il suo caro vecchietto la convince a fare domanda per un buon impiego negli uffici della Regione: egli del resto ha degli ottimi contatti al Pirellone e garantisce per la ragazza, la quale viene felicemente assunta. La domanda è: se l'impiego le permette di guadagnare 9000 meritati euro al mese e l'elisir funziona (per cui la garanzia dell'anzianello è pressochè eterna), quanto è il valore attuale dello stipendio della signorina?

Soluzione: si tratta di una rendita posticipata (lo stipendio si prende posticipato) perpetua, per cui dovremo utilizzare la formula sottoindicata, ricordantoci di convertire il tasso annuale in tasso mensile:

Valore attuale = Stipendio / r

che tradotto in dobloni è pari a 5.454.545 €.

TURBOSBALLO!

Dan "per chi non l'avesse capito si tratta del caso Berlusconi e le squinzie" Marinos

A San Valentino dillo con uno IAS

Per festeggiare San Valentino la redazione aveva steso una cosa piuttosto carina: purtroppo necessitava l'utilizzo di tabelle di Excel, e sembra che blogspot non digerisca molto quest'idea. Quindi bisognerà posporre la data della pubblicazione.
Mentre cerchiamo la soluzione, ci scusiamo con i nostri cari Lettori. A prestissimo.

Dan Marinos



Econoroscopo 2011

cacchio ridi?

Ecco a voi l'oroscopo per il 2011. Come mai non è uscito il primo di gennaio? Beh, non vedo perchè se le società possono chiudere i bilanci il 31/12 e pubblicarli un paio di mesi dopo, io non posso fare lo stesso. Ad ogni modo, gli oroscopi sono tutti casuali: per ogni segno ho preso uno qualsiasi dei miei libri dell'università, l'ho aperto (sempre a caso) su una pagina e ne ho trascritto la frase o la formula più significativa, interpreterandola.

Ariete - Dispensa di Modelli statistici per le applicaizioni finanziarie, S. Fortini, pagina 78.
 Il problema dell'overfitting, nel coefficiente di determinazione di un modello di regressione:

si rifletterà sui nati sotto questo segno attraverso la tendenza ad essere pignoli, puntigliosi e dispersivi in amore. Scegliete ciò che è veramente vi interessa sapere del vostro Lui o Lei e agite in fretta, o perderete tempo a raccogliere informazioni che si riveleranno superflue.

Toro – Financial Reporting and Analysis, D.A. Guenther, pagina 323.
“Information about intangible assets […] has been criticized as not being useful for decision making” Sappiate, cari Tori, che per mantenere un sano rapporto di coppia dovrete dire addio alle belle parole, alle vane promesse, alle stronzate dolci ed intangibili che creano tante aspettative ma che poi non portano a nulla. Vi voglio belli concreti, fate vedere al vostro o alla vostra partner il tangible asset che possedete underwear;

Gemelli – Economia internazionale 2, P. Krugman e M. Obstfeld, pagina 139.
Nel lungo periodo il mercato dei cambi stabilisce quel tasso che mantiene la parità dei poteri di acquisto:

Gemelli, voi la mettete sul difficile. Krugman e Obstfeld sono due pezzi da novanta, mica no. E voi sareste meritevoli di un oroscopo fatto da questi due qua? Non credo proprio, siete degli zoticoni ignoranti. Vergognatevi.

Cancro – L’economia del mercato mobiliare, P.L.Fabrizi, pagina 263.
Il CAPM vi costringe a posizionarvi lungo Capital Market Line sul punto in cui otterrete un rendimento adeguato al rischio che voi sopportate. Voi forse non vi rendete conto dell’applicabilità quotidiana di questa affermazione, ma pensateci: quando andate alla fermata del tram, tagliate per l’aiuola rischiando di pestare le merde di cane, o perdete tempo seguendo il più affidabile marciapiede? State attenti, sarà un anno fatto di tram persi e suole puzzolenti.

Leone – Linguaggio e regole del diritto privato, G.Iudica e P. Zatti. Pagina 341-2.
“ Il contratto è illecito quando […] è in contrasto con l’ordine pubblico e il buon costume” e ancora “ Il buon costume fa riferimento ai valori della morale corrente. Attenzione: non solo morale sessuale.” Conseguenze sul 2011 di Lei: basta fare la birichina, è ora di prendersi le responsabilità e concludere il contratto prematrimoniale. Conseguenze sul 2011 di Lui: mi spiace, il contratto firmato “con gli italiani” non è più valido.

Vergine – Microeconomia, M. Katz e H. Rosen. Pagina 401.
“Se la quantità venduta o acquistata da un’impresa incide in misura significativa sul prezzo, si dice che l’impresa FA il prezzo.” Care amiche ed amici, è giunta dunque l’ora che in questo 2011 sappiate imporre il vostro valore alla selvaggia società che ci circonda: per facilità però cercate un mercato dove veramente avete il monopolio, o quasi: il cazzo e le tette infatti ce li hanno tutti e tutte; addirittura nel terzo millennio c’è chi ha ambedue le cose.

Bilancia – Manuale di diritto commerciale, G. F. Campobasso. Pagina 215.
“Una disciplina (di informativa trasparente) che sostanzialmente ricalca quella dettata per le partecipazioni in società quotate è attualmente prevista per le partecipazioni rilevanti, da chiunque possedute in società non quotate …” Dunque cara Bilancia è inutile che ti spacci con gli amici e amiche per una persona che ama stare in pubblico, con la gente quotata alle feste più in; è giunta l’ora di dichiarare al mondo che ami dedicare due sere a settimana al circolo del cucito e che sei il capo degli scout di Gambassi Terme.

Scorpione – Economia e gestione delle imprese,S. Pivato, N. Misani. Pagina 220.
Il vostro 2011 è segnato dal capitolo sulla nascita di un’impresa, che appunto “nasce per effetto della spinta creativa di un imprenditore individuale (Schumpeter 1971)”. Tuttavia questa frase è ancora oggi soggetta a dibattiti, per via di una difficile interpretazione e traduzione del tedesco “Unternehmen” che vuol dire sia “impresa” che “scoreggia”. Ad ogni modo, il messaggio può essere  intepretato come: cari scorpioni, è tempo di cambiare aria!

Sagittario – Macroeconomia, O. Blanchard. Pagina 131
“La teoria dei salari di efficienza suggeriscono che i salari dipendono sia dalla natura del lavoro sia dalle condizioni del mercato del lavoro […] Un mercato del lavoro in cui è elevato il numero di posti vacanti rispetto al numero di disoccupati rende più conveniente per i lavoratori dare le dimissioni. Se rimangono disoccupati per un po’ di tempo, la possibilità di trovare un altro lavoro in tempi brevi è alta.” D’altro canto, in tempi di guerra, caro Sagittario, ogni buco è trincea. Meditate, meritate, maritate-vi al più presto.

Capricorno – Forum. Mèthode de franҫais 1. Pagina 153.
“Bonsoir monsieur, bonsoir madame. Vous avez réservé?” “Non, nous venons juste de nous décider..”…Mi spiace Capricorno, ma in Francese sono una schiappa. Lascio a te valutare il significato profondo di queste frasi; mi raccomando non barare o per tutto il 2011 verrai privato del bidet.

Aquario – Elementi di scienza delle finanze, R. Artoni. Pagina 137.
“Il principio di residenza è compatibile con la personalità dell’imposizione, e quindi con i canoni equitativi tradizionali. In linea astratta ogni autorità nazionale può liberamente scegliere le aliquote: sono infatti esclusivamente colpiti i residenti di quel paese.” Mio Dio Aquario, lo sai che era dai tempi della seconda elementare che dimenticavo che ti scrivi con “q” e non “cq”? Pazzesco! Per quanto riguarda la frase del tuo 2011, è evidente il significato: se emigri, devi rispettare le regole di qualcun altro, quindi: padroni a casa propia! …Aspetta, è “propia” o “propria”?

Pesci – Storia dell’Italia repubblicana, S. Lanaro. Pagina 344.
“Sono i giorni in cui sembra che Antonio Segni sia ossessionato dallo spettro di una specie di bolscevismo edilizio, e in cui convoca ripetutamente il presidente del Senato Merzagora per sondare la sua disponibilità a presiedere – in caso di naufragio dell’incarico assegnato a Moro per un centro-sinistra moderato – un governo di “tecnici”. A te, Pesci, è toccato il più bel libro del mio percorso universitario. Il tuo 2011 sarà segnato da un rinnovamento della tua tana domestica: evita però cambiamenti radicali, e se non trovi nulla all’Ikea affidati al geometra: come stipendio promettigli  la Presidenza della Repubblica, tanto lui ci casca sempre.

Dan_Marinos